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Investir dans l'or fait l'objet de tant de mythes et d'irrationalités, que j'ai décidé de mettre les pieds dans l'appartement.

Si vous voulez savoir s'il faut investir dans l'or, il faut d'abord regarder les résultats à long terme : ils sont absolument pathétiques.

Bien sûr.

À long terme, l'or n'est pas le refuge que certains croient.

À court terme, cependant, l'or (et les mines d'or) ont fait plus que satisfaire les investisseurs.

Il y a encore d'excellentes raisons de croire que le potentiel de ces valeurs est loin d'être épuisé.

Faisons en sorte que ça se passe ensemble.

Au cours des 200 dernières années, les rendements réels hors inflation boursière ont écrasé les rendements obligataires, qui en tour à tour ont écrasé les rendements en or.

Il y a une raison fondamentale pour laquelle, à long terme, j'ai tendance à être beaucoup plus favorable aux actions (actions) qu'aux placements à revenu fixe (obligations) ou à l'investissement dans l'or.

C'est ici.

L'histoire a montré que la possession d'une entreprise (et une action n'est rien d'autre qu'une propriété d'une entreprise) génère les meilleurs rendements à long terme, à condition bien sûr que vous n'ayez pas payé en trop.

Cependant, la plupart des investisseurs n'ont pas l'expérience nécessaire pour choisir des actions individuelles.

Pour eux, les ETF à faible coût (également appelés trackers ou fonds indiciels) constituent un meilleur choix.

Je pense qu'il pourrait être utile d'examiner les taux de rendement à long terme corrigés de l'inflation des actions, des obligations et de l'or en se basant sur les travaux du Dr Jeremy Siegel et de John Bogle, le fondateur de Vanguard.

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Une histoire mouvementée

Après la Seconde Guerre mondiale, le le monde avait besoin d'un nouveau système monétaire parce que plus personne ne faisait confiance à la monnaie d'un autre pays.

Le choix s'est porté sur le dollar parce que les États-Unis étaient sortis de la guerre comme le pays le plus fort.

Ce système, mis en place à Bretton Woods, prévoyait que les 45 pays participants pouvaient échanger leur propre monnaie contre des dollars à un taux fixe (35 dollars).

La confiance dans le dollar était garantie par son lien avec le cours de l'or.

Le système était géré par le Fonds Monétaire International (FMI) nouvellement créé.

Toutefois, ce nouvel étalon-or présente un inconvénient majeur.

L'intégrité du système ne dépendait que d'un seul pays, à savoir les États-Unis. Si les États-Unis n'étaient plus en mesure d'échanger leurs dollars contre de l'or, la partie était terminée.

Et c'est ce qui s'est passé.

L'Amérique n'a conservé que des réserves d'or minimales, et après la Seconde Guerre mondiale puis la guerre froide, les dettes se sont accumulées et les finances publiques sont tombées dans le rouge.

Élevé l'inflation s'est installée et le prix de l'or garanti à 35$ est devenu de plus en plus insoutenable.

En 1971, seulement un quart des dollars détenus par des étrangers étaient encore couverts d'or, et les États-Unis travaillaient sous l'influence de l'inflation (5 %) et du chômage élevé (6 %).

Il fallait faire quelque chose.

Pour être réélu en 1972, le président Nixon avait le choix : soit il dévaluait le dollar, soit il devait mettre fin à l'étalon-or qui pesait comme une boule sur les finances publiques américaines.

Le 15 août 1971, Nixon a annoncé que le dollar n'était plus échangeable contre de l'or.

Pour la première fois, il n'y avait plus de frein à la quantité d'argent qu'une banque centrale pouvait créer.

La valeur de la monnaie fiduciaire n'était plus fondée sur la confiance, c'est-à-dire sur la promesse que le gouvernement garantirait la valeur de votre argent.

Depuis 1971, nous vivons dans un modèle économique basé sur la création de dettes.

Il n'y a rien de mal avec cela, tant que les dettes sont utilisées correctement et restent limitées.

Rendement historique des actions et de l'or

Ce graphique compare le rendement en pourcentage historique du Dow Jones Industrial Average (en bleu) avec le rendement du prix de l'or (en orange) au cours des 100 dernières années :

Prix de l'or vs Bourse — Graphique sur 100 ans

Supposons qu'il y a deux cents ans, vous ayez investi 10 000$, que vous ayez réinvesti des dividendes, des intérêts ou d'autres revenus et que vous ayez laissé l'argent faire son travail sans votre intervention. Quel serait votre patrimoine aujourd'hui, en termes corrigés par l'inflation réelle, par classe d'actifs ?

• L'investisseur boursier (en actions) aurait transformé les 10 000$ en 5,6 milliards de dollars.
• L'investisseur obligataire aurait fait croître les 10 000$ en 8 millions de dollars.
• Investir dans l'or aurait transformé 10 000$ en 26 000$.
• Et tout cela est statistiquement significatif.

Depuis près de deux siècles, les actions ont en effet généré un rendement moyen de 7 % en dollars réels ajusté en fonction de l'inflation.

Les rendements historiques montrent que les actions s'ajustent presque toujours à l'inflation à long terme.

Après tout, si le dollar perd sa valeur et que les États-Unis sont obligés de passer à une autre monnaie - que ce soit l'or, l'argent, le bitcoin ou les coquillages - des entreprises comme Coca-Cola généreront toujours de gros excédents à partir de la monnaie que les gens échangent contre le produit que le l'entreprise fournit.

Les obligations, en revanche, ont généré des rendements réels moyens de 3,5 % , mais ils sont beaucoup moins uniformes que les rendements des actions.

En effet, il n'est pas rare d'avoir des périodes prolongées où les obligations génèrent des rendements réels négatifs, ce que sont les actions. tout simplement pas enclin à le faire.

Par exemple, entre 1966 et 1981, le rendement des obligations corrigées de l'inflation a été de -4,2 %.

De 2000 à 2010, en revanche, les obligations ont dépassé les rendements boursiers (ce qui n'était pas difficile à prévoir si l'on regarde le rendement des bénéfices incroyablement bas sur le S&P 500 par rapport au rendement des obligations du Trésor américain au début de la décennie ; on ne peut pas payer 50 fois pour le bénéfice d'une grande entreprise comme General Electric ou Johnson & Johnson et j'espère bien faire).

Les actions et les obligations fluctuent considérablement.

Mais les cours des actions ont tendance à fluctuer plus que les obligations, tous égaux.

Au cours des 200 dernières années, nous pouvons examiner les gains ou pertes les plus élevés et les plus faibles générés par les actions ( 66,6 % et -38,6 %) et les obligations ( 35,1 et -21,9) au cours d'une année civile donnée (ajusté en fonction de l'inflation).

Investir dans l'or, en revanche, n'a historiquement pas apporté n'importe quoi .

C'est aussi simple que ça.

« Ne comptez pas sur moi pour vous donner la valeur intrinsèque de l'or. Le métal jaune n'a pas de rendement et, contrairement à une idée populaire, son prix est très instable, c'est le moins qu'on puisse dire. »

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Selon la façon dont vous définissez le risque, les actions peuvent être moins risquées que les obligations

Relis bien la phrase précédente.

C'est probablement le contraire de tout ce que vous avez lu ou appris jusqu'à présent.

John Bogle, fondateur légendaire de Vanguard, le dit ainsi dans son brillant livre Common Sense On Mutual Funds : « Les données montrent clairement que si le risque est défini comme la probabilité de ne pas obtenir un rendement réel à long terme, les obligations sont un risque plus élevé que les actions ».

Si l'on considère le risque de fluctuations du marché à court terme, les actions sont plus risquées que les obligations.

Mais plus vous regardez à long terme, plus les actions battent les obligations de plus en plus fréquemment jusqu'à ce que toute période de surperformance des obligations devienne une statistique d'anomalie.

Si le marché boursier est bien évalué ou sous-évalué, il n'est pas logique que l'investisseur moyen ayant un horizon à long terme (plus de 20 ans) développe son portefeuille avec des titres à revenu fixe comme des obligations, et certainement pas avec de l'or.

Investir dans l'or en tant que classe d'actifs

Pourquoi investir dans l'or génère-t-il ces rendements pathétiques sur le long terme ?

Parce que l'or n'a pas de valeur intrinsèque.

Il ne s'agit pas d'un atout productif.

Lorsque vous possédez un stock, vous possédez une partie d'une entreprise qui produit des biens ou des services aux consommateurs.

Une bonne entreprise génère des bénéfices.

Chaque année qui passe, l'or reste sans bouger dans votre coffre-fort, mais le propriétaire d'une entreprise comme Procter & Gamble, Colgate-Palmolive, Nestlé ou Coca-Cola se construit une fortune grâce aux bénéfices générés cette même année par la vente de savon, de dentifrice, de café ou de limonade.

D'un point de vue financier, investir dans l'or n'a qu'une seule fonction : la spéculation.

La valeur de l'or peut fluctuer énormément à (très) court terme et générer d'énormes opportunités pour ceux qui s'intéressent à parier (j'écris bien « parier ») sur la politique budgétaire du gouvernement du moment, ou l'anticipation de problèmes économiques ou politiques dans un avenir proche, ou une crise mondiale telle que le coronavirus.

En préparant cet article, je n'ai vu que des articles préconisant l'or est un investissement intéressant pour l'avenir.

Mais tous les calculs pour le démontrer sont basés sur seulement 10 ans !

C'est assez grotesque.

L'or n'est pas un bon investissement pour le père.

Outre le fait qu'un investissement direct dans l'or n'apporte ni dividendes ni intérêts, sa volatilité est également presque deux fois plus élevée que celle d'un investissement en actions américaines (y compris l'effet de change !).

Investir dans l'or n'est pas un investissement à long terme, c'est de la spéculation.

Je suis un investisseur, pas un spéculateur.

Cela a toujours été ma façon de devenir riche, et il le restera.

Je n'ai jamais eu à vendre mes fonds S&P 500. Jusqu'à présent, ils m'ont rapporté un rendement moyen de 10 % par an, et cela depuis plusieurs décennies.

Investir dans l'or est une autre étape.

Cela implique une participation active au marché : acheter, suivre des cours tous les jours, prendre sa retraite au bon moment.

Je préfère le revenu passif.

Investir dans l'or (et n'investir que dans l'or physique, ce qui est une histoire encore plus compliquée et en tout cas différente) peut servir de mécanisme de fuite en période d'effondrement national catastrophique, comme par exemple une famille juive fuyant l'Allemagne pendant la Seconde Guerre mondiale, et qui voulait pour pouvoir repartir à zéro avec un capital dans un nouveau pays.

La question est : êtes-vous dans ce cas ou pensez-vous que cela va vous arriver ?

Dans le film CloClo sur la vie de Claude François, on voit cette dernière coudre des pièces d'or dans ses vêtements, l'homme ayant toujours eu peur de tout perdre du jour au lendemain.

Mais en termes de croissance productive, investir dans l'or (et investir dans l'or physique) revient à investir dans un actif mort qui finira par revenir à sa base de référence.

L'or ne produit rien. Il ne crée rien. Les rendements corrigés de l'inflation des 200 dernières années reflètent cette réalité.

Oui, mais le prix de l'or a-t-il encore augmenté depuis 2019 ?

Source : https://or.fr/cours/or/eur

Bien sûr. Il fallait que cela se produise. Le prix de l'or a fortement augmenté en 2019.

La cause en est la nervosité des marchés financiers, due d'abord au conflit commercial entre la Chine et les États-Unis, puis relayé par la crise du coronavirus.

Cela inquiète les investisseurs à un moment où la croissance économique mondiale ralentit déjà.

Tout cela encourage les investisseurs à rechercher d'autres refuges. L'un d'entre eux est en or. Le phénomène se reproduit régulièrement. Et ce n'est probablement pas fini.

Souvenez-vous de décembre 2018, lorsque les marchés boursiers ont chuté : l'or a gagné 5 %. Les marchés boursiers ont-ils repris depuis lors ? L'or a perdu du terrain.

Ces derniers temps, les bourses hésitent à nouveau ? L'or est à nouveau en hausse.

Le 6 août 2020, le prix de l'or a battu tous les records en franchissant la barre des 2 000 dollars pour atteindre exactement 2052,50 dollars.

Jamais vu auparavant !

Il a donc fallu plusieurs années, mais finalement, le prix de l'or atteint une fois de plus des sommets.

Le graphique est très clair, l'or est clairement en phase de hausse.

Les espoirs liés à la fin de la crise du coronavirus vont désormais susciter des doutes.

L'once d'or en 2020 a atteint un sommet dans toutes les devises dans lesquelles on peut exprimer son prix.

Quelles sont les perspectives ?

Pourquoi avez-vous de l'or dans votre portefeuille ?

S'il s'agit de spéculer sur une hausse du prix de l'or, vous avez peut-être été désabusé par le évolution récente du cours des métaux précieux depuis son record de 2,052 USD l'once en août dernier.

À la fin du mois d'août 2021, l'or s'élevait à 1,806 USD.

Cette baisse de 246$ représente une perte d'environ 12 %, tant en dollars qu'en euros.

Comme vous pouvez le voir sur le graphique, l'or a perdu du terrain l'an dernier et depuis, il est décevant, ce qui explique le mécontentement de nombreux investisseurs qui considèrent le métal jaune comme un moyen de s'enrichir rapidement.

On ne peut pas dire que par le passé, l'or a souvent permis d'atteindre cet objectif !

L'or va-t-il encore augmenter ou baisser ?

Je ne sais pas.

Les clignotants brillent dans différentes directions.

Pour soutenir le prix de l'or, il existe de nombreuses raisons économiques (voir ci-dessus), les taux réels sont modestes, lorsqu'ils ne sont pas négatifs, et la demande de métal jaune ne s'affaiblit pas.

Les experts sont unanimes : la demande des investisseurs professionnels ne s'affaiblira pas, ce qui ne peut que soutenir le prix de l'or.

Nous pouvons également considérer que les bénéfices qui ont récemment provoqué la chute du prix de l'or ont été perçus avant tout comme des opportunités d'achat.

En revanche, la résolution de la crise du coronavirus et la solide élection de Biden sont des facteurs opposés.

Alors que le cours de l'action va bien, le prix de l'or baisse à nouveau.

Je veux que vous le disiez : acheter de l'or n'est pas investir, c'est spéculer.

Et les mines d'or ?

En moyenne, les cours des actions des mines d'or ont augmenté de 40 % en 2020.

Mais certaines vedettes présentes dans de nombreux fonds et indices ont gagné encore plus : Newmont Mining ( 46 %), Barrick Gold ( 51 %), Franco-Nevada ( 37 %) et Wheaton Precious Metals ( 70 %) ont fait le plus grand bien aux portefeuilles des fonds qui les ont achetés.

Convergences

Plusieurs facteurs convergents soutiennent les cours de l'extraction de l'or.

Premièrement, la hausse du prix de l'or qui fait gonfler les profits des mines.

Mines qui extraient de l'or à un prix moyen de 975$ l'once, ce qui leur permet de générer des profits exceptionnels et de générer de plus en plus de liquidités comme jamais auparavant.

Deuxièmement, le secteur fait l'objet de nombreuses fusions et acquisitions, ce qui alimente l'intérêt pour ces valeurs et ces spéculations.

Il ne faut jamais oublier que le marché boursier des mines d'or est un marché relativement petit.

Les dix plus grandes mines ont une capitalisation boursière de 200 milliards de dollars. Certaines entreprises cotées en bourse dépassent à elles seules ce montant.

Par conséquent, lorsque la demande est plus insistante, les prix augmentent très rapidement.

Warren Buffett... a acheté de l'or !

La nouvelle a fait la une dans la presse financière : Warren Buffett, l'un des investisseurs les plus sages et les plus riches de la génération actuelle, a décidé d'investir dans l'or.

Il achète pour la première fois des actions dans des mines d'or (par l'intermédiaire de sa holding cotée en bourse Berkshire Hathaway).

C'est un signal important.

Jusqu'à présent, Buffett a toujours dit haut et fort tout le mal qu'il pensait du métal jaune ('ça ne paie rien', 'il sort du sol pour le remettre sévèrement gardé', etc.).

Et maintenant, notre homme tourne son esprit et achète des actions de Barrick Gold pour la jolie somme de 500 millions de dollars.

Pourquoi choisir Barrick Gold ?

En trois ans, cette mine a décuplé son flux de trésorerie. Aux yeux de Buffett, cela lui donne la valeur qu'il attend et c'est une entreprise nord-américaine (il préfère).

Il s'agit également d'une action suffisamment liquide pour faire l'objet de bons de commande importants sans que son prix ne décolle.

Quoi qu'il en soit, lorsque Buffett décide d'acheter une valeur, un nuage d'investisseurs se glisse dans son sillage, qu'ils soient privés ou professionnels.

Tout cela ne peut être que positif pour les actions de ce secteur.

Diversifiez-vous grâce aux mines d'or

Aujourd'hui, je trouve que le secteur de l'extraction de l'or est intéressant en tant que complément de diversification dans un portefeuille.

Toutefois, à condition que vous acceptiez la carpe saute de ces actions. Ils sont en effet beaucoup plus volatils que la moyenne.

CONCLUSION

L'or est donc un actif très risqué.

Investir dans l'or n'est certes pas une bonne décision à long terme, mais peut être (parfois) une bonne décision à court terme.

Investissez uniquement en tant que diversification et pour un maximum de 5 % de votre portefeuille.

Si vous souhaitez investir dans l'or, vous pouvez, par exemple, opter pour un ETF coté en bourse qui achète le métal pour vous.

Le prix de ces ETF reflète le prix de l'or.

Les trackers et certificats dorés ne peuvent pas être acquis dans le cadre du PEA.

Si vous êtes prêt à prendre un risque encore plus élevé, vous pouvez vous tourner vers les mines d'or pour profiter de l'effet de levier opérationnel. Le secteur est peut-être un bon outil de diversification, mais il est très volatil.

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