Vous avez certainement déjà entendu parler d'options dans le jargon financier. Mais savez-vous de quoi il s'agit exactement ? Avez-vous une idée de son fonctionnement et de la façon dont vous pouvez l'utiliser ? MyLife vous donne les clés de la compréhension.

Une option est un contrat qui, après paiement d'une prime, donne à l'acheteur d'option le droit, mais non l'obligation, d'acheter ou de vendre une quantité spécifiée d'un actif sous-jacent (par exemple, une action, un indice, une devise ou une matière première) à un prix préétabli (appelé « prix d'exercice » ou « strike ») pendant une période donnée ou à une date déterminée à l'avance.

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Prenons un exemple général pour illustrer le fonctionnement d'une option.

Une personne souhaite acheter une voiture d'occasion proposée à la vente aujourd'hui, mais elle n'aura les fonds que dans 2 mois. Négocie un prix avec le vendeur (5 000€) et une échéance (2 mois). Pour réserver une option sur la voiture, il paie une prime (400€). On peut dire que l'acheteur a mis une option sur la voiture, puis en a deux. possibilités :

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• soit acheter la voiture au prix convenu (5 000€) dans (ou à la fin de la) période spécifiée (2 mois) : dans ce cas, le vendeur a l'obligation de lui transférer le véhicule ;
• ou renoncez à l'achat de la voiture : l'acheteur perd alors le montant de la prime (400€).

Le principe de l'option est le même. L'investisseur prend une option sur un actif, puis décide d'exercer ou non son droit en fonction de l'évolution du marché.

L'avantage d'une option est qu'elle permet à l'investisseur d'exercer son droit d'achat ou de vente uniquement si les conditions du marché sont conformes à ses attentes.

Deux types d'options et deux stratégies différentes

Il existe deux types d'options qui offrent deux approches distinctes :

• l'option d'achat, ou option d'achat, qui donne le droit d'acheter un actif sous-jacent à un prix fixe convenu à l'avance et pour une période ou une date déterminée à l'avance ;
• et une option de vente ou une option de vente qui donne le droit de vendre un actif sous-jacent à un prix convenu à l'avance et pour une période ou une date déterminée à l'avance.

L'avantage d'une option est qu'elle permet à l'investisseur d'exercer son droit d'achat ou de vente si les conditions du marché sont conformes à ses attentes. Ainsi, en achetant un « call », l'investisseur espère que la valeur de l'actif sous-jacent augmentera, alors qu'avec un « put » il espère qu'il baissera.

Exemples :

Dans l'exemple précédent, l'acheteur a choisi une option d'achat sur la voiture en payant une prime de 400€. Si la voiture prend de la valeur avant Au terme de la période fixe de 2 mois (les réparations nécessaires ont été effectuées pour 1 000€ par exemple), il devient intéressant pour lui d'exercer son option (c'est-à-dire d'acheter la voiture au prix fixe de 5 000€) puisque la valeur du véhicule a augmenté.

Inversement, si la valeur du véhicule diminue (détérioration de son état), il ne sera pas être avantageux pour l'acheteur d'exercer son droit d'option.

Un autre exemple pour illustrer cette fois l'option de vente. Un investisseur détient des actions dans une entreprise. Il craint que la valeur de ses actions ne baisse. Il prend donc une option de vente qui lui permettra de vendre ses actions à un prix d'exercice de 50€ jusqu'à une date précise (l'échéance). Si le montant de ses actions tombe à 45€ pendant la période définie, il aura tout intérêt à exercer son option de vente au prix d'exercice. Si, par contre, le cours des actions passe à 55€, il n'y aura aucune raison d'exercer son option. En effet, il n'aurait aucune valeur ajoutée pour vendre ses actions à un prix inférieur.

Un peu de jargon : « être dans l'argent »

Pour l'investisseur, s'il est lucratif d'exercer son option (c'est-à-dire que le prix de l'actif sous-jacent est supérieur au prix d'exercice pour un « call » ou inférieur pour un « put »), l'option est dite « dans la monnaie ». En revanche, s'il n'est pas rentable pour l'investisseur d'acheter ou de vendre l'actif sous-jacent, on dit que l'option est « hors de la monnaie ». Enfin, dans le cas où le prix d'exercice est égal ou très proche du prix de l'actif sous-jacent, l'option est dite « dans la monnaie ».

En bref, un investisseur peut prendre une option d'achat ou de vente sur les actifs sous-jacents à un « strike » et une échéance déterminée à l'avance et lors du paiement d'une prime ; l'objectif est d'être dans la devise. Vous êtes toujours en train de suivre ?

Comment se compose le prix d'une option ?

Le prix de l'option (c'est-à-dire le prix de la prime à payer au vendeur de l'option d'achat de l'option) s'explique par la compensation du risque pris par le vendeur. En effet, cette dernière s'expose soit au risque de ne pas vendre ses actifs ou de les vendre à un prix inférieur à celui du marché (dans le contexte des options d'achat), soit au risque de ne pas acheter son actif ou de l'acheter à un prix supérieur à celui du marché (dans le contexte des options de vente). Pour compenser ce risque, la prime restera, dans tous les cas, acquise par le vendeur. Le montant de cette prime varie en particulier en fonction du type d'option, de la volatilité du prix de l'actif sous-jacent, du taux d'intérêt applicable au période considérée, mais également en fonction des deux valeurs suivantes :

• Valeur intrinsèque = prix de l'actif sous-jacent au jour de l'achat de l'option — prix d'exercice : elle représente le bénéfice qui serait réalisé si l'option était exercée le jour de son achat. En d'autres termes, il s'agit de la différence entre le prix actuel de l'actif sous-jacent et le prix auquel le contrat d'option permet son achat.

• Valeur temporelle = prix de l'option — valeur intrinsèque : elle représente les possibilités de gain de valeur de l'option. Plus l'échéance est éloignée, plus cette valeur est élevée, mais plus vous vous rapprochez de la date d'échéance, plus sa valeur est basse, car il y a moins de chances que le prix change.

En résumé, une option d'achat (ou de vente) sera utile, d'autant plus que le prix d'exercice est bas (ou élevé), que la maturité est loin et que le prix anticipé la volatilité du sous-jacent sera élevée.

Ne confondez pas les contrats d'option et les contrats à terme

Il est important de ne pas confondre le contrat d'option avec le contrat à terme. Si le premier donne à l'investisseur la possibilité d'acheter ou de vendre l'actif sous-jacent au prix convenu, avec le second, l'investisseur n'a pas le choix. Même si les conditions du marché ne sont pas favorables, l'acheteur d'un contrat à terme accepte d'acheter ou de vendre l'actif sous-jacent à un prix qui a été négocié à l'avance.

Pour conclure, soulignons que les options décrites dans cet article sont des options simples. Il existe également une multitude d'options plus ou moins exotiques et dont les caractéristiques sont parfois beaucoup plus complexes que ce qui a été expliqué ici. Pour les investisseurs plus expérimentés, il peut être intéressant de combiner plusieurs de ces options. Disons que ce n'est pas à MyLife de s'aventurer dans ce domaine et que nous vous recommandons, en cas d'intérêt, de parler à ce sujet avec un expert en investissement.